“更大的”要來了 能把Bitcoin拉回牛市嗎？
作者：火火，白話Blockchain
8月5日，日本央行加息引發(fā)全球金融市場遭遇劇烈震蕩，日股、美股都崩了、加密市場Bitcoin恐慌指數(shù)飆升近70%，多國股票市場數(shù)次熔斷，就連歐洲和新興市場股市也不約而同遭遇了明顯打擊，在巨大市場壓力下，人們開始尋求緩解的良方，呼吁美聯(lián)儲進(jìn)行降息救市。美聯(lián)儲加息或?qū)⒑芸斓絹恚@意味著比日本央行加息“更大的”就要來了，能否把Bitcoin拉回牛市呢？01 美聯(lián)儲影響力為何這么大？
1）美聯(lián)儲是什么？
在了解美聯(lián)儲加息和降息的概念及其影響之前，我們首先需要知道美聯(lián)儲是什么。
美聯(lián)儲（FederalReserve），即美國聯(lián)邦儲備委員會，是美國的中央銀行體系，由12個(gè)地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行組成。其目標(biāo)是通過調(diào)控貨幣政策，穩(wěn)定物價(jià)和最大化就業(yè)。而通貨膨脹率和就業(yè)率這些指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)健康至關(guān)重要，這也是投資者和市場參與者密切關(guān)注的指標(biāo)，用以判斷經(jīng)濟(jì)前景和投資風(fēng)險(xiǎn)。
因此作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲對金融市場有著巨大影響力，那么美聯(lián)儲如何發(fā)揮影響力呢？源于其主要通過以下貨幣政策工具調(diào)整利率進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)，即加息或減息：
加息意味著提高銀行間的借款成本，從而提高商業(yè)銀行對企業(yè)和個(gè)人的貸款利率：當(dāng)美聯(lián)儲加息時(shí)，美元的存款利率上升，儲戶獲得更高的利息收入，導(dǎo)致資金流入美國，減少其他國家的投資，經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，失業(yè)率上升。高利率也增加了借款成本，導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人違約風(fēng)險(xiǎn)增加，可能引發(fā)公司破產(chǎn)。
降息則相反，會降低存款利率和借款成本：當(dāng)美聯(lián)儲降息時(shí)，美元存款利率下降，資本從銀行流出，流向其他國家，促進(jìn)全球投資和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
那么之前美聯(lián)儲進(jìn)行過幾次降息？分別都帶來了什么影響？
2）降息的歷史
回顧歷史，自上世紀(jì)90年代以來，美聯(lián)儲經(jīng)歷了6輪比較明顯的降息周期。從模式看，包括2次預(yù)防式降息和3次紓困式降息，以及1次由預(yù)防式降息和紓困式降息疊加的混合式降息。
那么，自1990年代以來，美聯(lián)儲經(jīng)歷的這幾次顯著的降息周期都對市場和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了什么影響？
1990-1992年：
降息情況：在這次周期中，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率從9.810%降至3.0%。
市場影響：這一輪降息幫助支持了經(jīng)濟(jì)從1990年經(jīng)濟(jì)衰退中的復(fù)蘇。股市在此期間開始上漲，經(jīng)濟(jì)增長逐漸恢復(fù)，雖然通貨膨脹和失業(yè)率仍然存在壓力，但總體經(jīng)濟(jì)情況逐步好轉(zhuǎn)。
1995-1996年：
降息情況：美聯(lián)儲在1995年開始降息，將聯(lián)邦基金利率從6.0%降至5.25%。
市場影響：這一輪降息主要是為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增長的放緩，支持股市上漲和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。這一階段標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的延續(xù)，股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，科技股尤其受益，隨后出現(xiàn)了1990年代的科技股繁榮。
1998年（9月-11月）
降息情況：聯(lián)邦基金利率從5.50%降至4.75%。
市場影響：緩解了市場的緊張情緒，并支持了經(jīng)濟(jì)增長。降息對股市產(chǎn)生了積極影響，特別是科技股出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，納斯達(dá)克指數(shù)在1998年大幅上漲，為隨后科技股的繁榮奠定了基礎(chǔ)。
2001-2003年：
降息情況：在這次周期中，美聯(lián)儲將利率從6.5%降至1.00%。
市場影響：這次降息是在2001年經(jīng)濟(jì)衰退后進(jìn)行的。降息幫助支持了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并在2002年和2003年推動了股市上漲。然而，這一輪降息的過度放松也為隨后的房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)埋下了隱患。
2007-2008年：
降息情況：美聯(lián)儲將利率從5.25%降至接近零（0-0.25%）。
市場影響：這一輪降息是為了應(yīng)對2008年金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。低利率政策有效地緩解了金融市場的壓力，支持了經(jīng)濟(jì)和金融市場的復(fù)蘇，并在2009年之后推動了股市的強(qiáng)勁反彈。
2019-2020年：
降息情況：美聯(lián)儲在2019年和2020年將利率從2.50%降至接近零（0-0.25%）。
市場影響：降息開始時(shí)主要是為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩和全球不確定性。疫情爆發(fā)后，進(jìn)一步的降息和大規(guī)模的貨幣刺激措施幫助穩(wěn)定了金融市場，并支持了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。股市在2020年經(jīng)歷了快速的反彈，盡管疫情造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)沖擊，但政策措施緩解了部分負(fù)面影響。本輪降息也是間接促進(jìn)了加密312事件的發(fā)生。
可以說每次降息周期都對市場和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不同的影響，降息的政策制定也會被當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場狀況以及全球經(jīng)濟(jì)形勢所影響。
3）美聯(lián)儲影響力為何這么大？
美聯(lián)儲對全球金融市場影響巨大，所以其政策直接影響全球流動性和資本流動。具體影響力體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
全球儲備貨幣：美元是全球主要的儲備貨幣，大部分國際貿(mào)易和金融交易都以美元計(jì)價(jià)。因此，美聯(lián)儲的貨幣政策變化會直接影響到全球金融市場和經(jīng)濟(jì)。
利率決定：美聯(lián)儲的利率政策對全球金融市場利率水平產(chǎn)生直接影響。美聯(lián)儲加息或降息會引導(dǎo)其他國家央行跟隨調(diào)整政策。這種利率傳導(dǎo)機(jī)制使得美聯(lián)儲的政策決定對全球資本流動和金融市場走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
市場預(yù)期：美聯(lián)儲的言論和行動往往會引發(fā)全球市場的波動。投資者密切關(guān)注美聯(lián)儲政策走向，市場對美聯(lián)儲未來政策的預(yù)期會直接影響資產(chǎn)價(jià)格和市場情緒。
全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動：由于全球經(jīng)濟(jì)高度相互關(guān)聯(lián)，美國作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)狀況對其他國家經(jīng)濟(jì)也具有重要影響。美聯(lián)儲通過貨幣政策調(diào)控美國經(jīng)濟(jì)，也會影響全球經(jīng)濟(jì)的走勢。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格波動：美聯(lián)儲的政策舉措對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如股票、債券、大宗商品）價(jià)格產(chǎn)生重要影響。市場對美聯(lián)儲政策的解讀和預(yù)期會直接影響全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場的波動。
總體來說，由于美國經(jīng)濟(jì)的重要性和美元的全球地位，美聯(lián)儲的政策舉措對全球金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)和直接的影響，因此其決策備受全球市場關(guān)注。
那么對于即將到來的美聯(lián)儲降息周期，力度、速度和頻率將如何？整個(gè)降息周期會有多長？將如何影響全球金融市場？02 如何看待美聯(lián)儲的本輪降息
1）對本輪降息的預(yù)期
進(jìn)入2024年第三季度，美國國內(nèi)市場出現(xiàn)跡象表明可能需要調(diào)整貨幣政策。失業(yè)率、就業(yè)人數(shù)、薪資增幅等數(shù)據(jù)顯示市場活躍度下降、科技股下滑顯示經(jīng)濟(jì)增速減緩、且美國還有巨額未償還的債務(wù)利息。種種跡象表明，美聯(lián)儲需要通過降息來促進(jìn)消費(fèi)、盤活經(jīng)濟(jì)、超發(fā)貨幣，在黑色星期一發(fā)生之前，市場普遍預(yù)測，美聯(lián)儲最早今年9月可能開啟降息。
按市場預(yù)期，高盛此前曾預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在9月、11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)，并指出如果8月就業(yè)報(bào)告疲軟，9月可能降息50個(gè)基點(diǎn)。花旗銀行也曾預(yù)測9月和11月可能各降息50個(gè)基點(diǎn)。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家則調(diào)整預(yù)測，認(rèn)為美聯(lián)儲在9月和11月可能各降息50個(gè)基點(diǎn)，并提到可能在會議間進(jìn)行緊急降息。
在黑色星期一之后，有激進(jìn)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲在9月會議之前有可能采取行動，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為60%，這種情況極為罕見，一般用于應(yīng)對嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。上一次緊急降息發(fā)生在疫情初期。
不過目前包括美國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)走勢不確定性依然很大，這輪降息到底是預(yù)防式降息還是紓困式降息，各大機(jī)構(gòu)持不同定論，兩者對市場的影響差別也很大，還需要進(jìn)一步觀察。
2）本輪美聯(lián)儲降息的可能影響
美聯(lián)儲的降息預(yù)期已經(jīng)開始對全球金融市場和資本流動產(chǎn)生影響，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，英國、歐央行的降息押注也在升溫。此前有投資者認(rèn)為，現(xiàn)在英國央行9月份降息的可能性超過50%。對于歐洲央行而言，交易員預(yù)計(jì)到10月份將降息兩次，并且距離9月份大幅降息的預(yù)期并不遠(yuǎn)。
接下來，我們來看看本輪降息可能會帶來的一些影響：
A、對全球市場的影響
本次美聯(lián)儲降息預(yù)計(jì)將對全球金融市場產(chǎn)生顯著影響。
首先，美元利率的降低可能促使資金流向收益率更高的市場和資產(chǎn)，導(dǎo)致全球資金流動增加。
降息還可能使得美元貶值，可能引發(fā)匯率波動，并推動以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格上漲，如原油和黃金。此外，美元貶值可能提升美國出口競爭力，但也可能加劇國際貿(mào)易緊張局勢。
同時(shí)，降息可能降低全球股市的借代成本，提振企業(yè)利潤預(yù)期，從而推動股市上漲。
國際資本成本的降低將鼓勵(lì)更多投資，但對已高負(fù)債的國家和公司影響有限。
因?yàn)殡m然國際資本成本降低會鼓勵(lì)投資，但高負(fù)債的國家和公司可能因?yàn)閭鶆?wù)壓力和借代條件嚴(yán)格，難以利用這些低成本資金進(jìn)行新投資。
最后，降息可能帶來全球通貨膨脹壓力，特別是當(dāng)貨幣貶值和商品價(jià)格上漲時(shí)，對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和央行政策產(chǎn)生影響。
B、降息將直接利好加密市場？
盡管許多人認(rèn)為降息增加市場流動性，降低借代成本，可能推高Crypto價(jià)格，降息環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)不確定性增加，投資者可能會轉(zhuǎn)向Bitcoin等避險(xiǎn)資產(chǎn)，但也有保留觀點(diǎn)認(rèn)為需要警惕潛在的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
但許多機(jī)構(gòu)們普遍認(rèn)為，在市場環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，降息期間市場也可能經(jīng)歷顯著波動。在2008年的金融危機(jī)期間，即使美聯(lián)儲在初期采取降息措施，市場在短暫達(dá)到高點(diǎn)后仍然急劇下滑。美聯(lián)儲雖然快速大幅降低利率，但未能有效遏制危機(jī)擴(kuò)散。這場危機(jī)的根源可追溯到網(wǎng)際網(wǎng)路泡沫與房地產(chǎn)泡沫的相繼破滅，它們對經(jīng)濟(jì)造成了深重的衰退影響。
至于當(dāng)前降息政策是否會重蹈覆轍，觸發(fā)如人工智慧泡沫或美國債務(wù)危機(jī)等爆發(fā)，進(jìn)而拖累加密市場，仍有待觀察。
不過從短期來看，以美聯(lián)儲為代表的全球央行降息對全球金融市場以及加密市場都是一劑強(qiáng)心針。毫無疑問，降息預(yù)期將直接促進(jìn)市場流動性的增加，觸發(fā)市場的樂觀情緒，有望促使Crypto市場在短期內(nèi)可能迎來一波上漲行情，為投資者帶來快速獲利的機(jī)會。
從長期來看，Crypto市場的走勢將受到更為復(fù)雜多變的因素影響，而價(jià)格波動不僅僅是單個(gè)因素驅(qū)動的，需要綜合分析：
首先，市場走勢主要取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。若降息能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，Crypto市場可能受益；反之，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，市場信心減弱，Crypto也難免受影響，2020年新冠大流行期間，Bitcoin受股市、商品也出現(xiàn)了312崩盤。10xResearch的MarkusThielen近期指出，美國經(jīng)濟(jì)比美聯(lián)儲預(yù)期更疲軟，若股市跟隨ISM制造業(yè)指數(shù)的下跌，Bitcoin價(jià)格可能也會繼續(xù)下跌，另外經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)投資者可能拋售Bitcoin。
其次，需要考慮通脹因素。央行降息是為了刺激經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)消費(fèi)，但同時(shí)也可能引物價(jià)上漲等通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。然后通脹上升反過來又會導(dǎo)致央行加息，從而給加密市場帶來新的壓力。
第三，美國大選和全球監(jiān)管變化也影響深遠(yuǎn)。美國新總統(tǒng)將花落誰家？新總統(tǒng)對加密采取什么政策還還未可知。
總之，全球央行開啟的降息序幕，無疑為加密市場帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，降息大概率在短期內(nèi)可為加密資產(chǎn)提供流動性支援，這包含利好的流動性增加和避險(xiǎn)需求提升等因素，但也面臨著歷史金融危機(jī)的教訓(xùn)及其它復(fù)雜因素的挑戰(zhàn)，暫時(shí)難以保證一定會利好加密發(fā)展。03 小結(jié)
總的來說，此次黑色星期一是對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂進(jìn)而帶崩大盤，加上行業(yè)巨頭也不看好美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期、全球地緣動蕩，短期來看，這些都會讓市場繼續(xù)處于政策波動期。
通過以往金融的周期性規(guī)律，危機(jī)和機(jī)遇是相伴而生。一般由經(jīng)濟(jì)下行、市場波動和投資損失可能帶來不安恐慌，也為投資者和企業(yè)提供了重整旗鼓、尋找創(chuàng)新機(jī)會的契機(jī)。同時(shí)，危機(jī)迫使企業(yè)改進(jìn)業(yè)務(wù)模式、提升效率，從而在未來更加穩(wěn)健地發(fā)展。